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　　德意志银行在"垃圾"中发现新机遇。

　　分析师Faiza Alwy周三以积极的观点启动了对北美废物服务类股的研究，建议投资者关注Waste Management和Waste Connections，认为这两家公司是该行业中具有吸引力的机会。

　　固体废弃物行业由三个阶段组成：收集、处理和转运，以及将固体废弃物填埋处理。Alwy援引《废弃物商业杂志》的数据说，2022年，废弃物和回收行业的收入约为910亿美元，比2019年高出约160亿美元。

　　 Alwy在一份说明中写道："该行业提供了一个实现复合防御性增长的机会，这主要得益于经常性的产量、年度价格调整以及通过垂直整合实现的效率，从而带来稳定的现金流。我们看好大型企业之间普遍有利的竞争态势(地区性竞争较为分散)，但我们认为，过去几十年来该行业一直受青睐的整合主题已基本(尽管并非完全)告一段落。"

　　 Alwy启动了对Waste Management和Waste Connections的评级，分别给予买入评级。他将Waste Management的目标股价定为241美元，这意味着该股还有15.7%的上涨空间；将Waste Connections的目标股价定为189美元，这意味着该股还有14.4%的上涨空间。

　　今年以来，Waste Management的股价上涨了17.2%，而Waste Connections则上涨了11%。Alwy还给予Republic Services公司"持有"评级，目标股价为203美元，并称这三只股票都是"长期复合型股票"。"虽然大型公司的'增长'机会可能较少，但在我们看来，该行业的吸引力在于其防御性和相对简单的业务模式。我们以(自由现金流)为基础对这些股票进行估值，"这位分析师说。

　　 Alwy将Waste Management评为"回收领域的领导者"，指出该公司管理的消费后可回收物比北美任何其他公司都多。她说，该公司还在投资新设施和现有设施的材料回收设施(MRF)技术，以降低运营成本，提高工厂效率。

　　与此同时，与同行相比，Waste Connections公司在回收利用方面的投入较少，回收利用仅占其2023财年收入的2%，而这一比例占Waste Management公司同期收入的6%。

　　不过，Alwy指出，随着时间的推移，回收利用在公司收入中所占的比例有望增加，尤其是随着公司投资于更多的回收利用技术。她说，Waste Connections公司计划投资1.5亿美元，其中大部分将用于可再生天然气项目。

　　此外，Alwy还给予Casella Waste Systems"持有"评级和206美元的目标股价，称该公司股票"随着时间的推移有大幅上涨的潜力"，但同时也面临并购执行方面的更高风险。按照这一目标价股票融资利率，她预计股价可能上涨7.3%。该股今年迄今为止上涨了约15.1%。